西上海拟A股上市 打造汽车物流、零部件一体化管

2020-03-31 20:53

  中国汽车工业协会数据显示,受宏观经济等相关影响,2019年国内汽车产销量持续下行,国内汽车累计产量和销量分别为2572.1万辆和2576.9万辆,同比下滑7.51%和8.23%。销量的下滑拖累汽车整车物流及汽车零部件行业,叠加前期“治超”的成本压力,汽车整车物流企业与零件供应商生存压力大,尤其是业内没有资金优势、规模优势的中小承运商与零件供应商。而独立于汽车制造企业的第三方汽车物流企业及零件供应商,需要提高技术要求与提升客户服务以应对激烈竞争,龙头企业也有望进一步提升市场占有率。

  作为从事汽车物流及零部件制造综合类服务的西上海汽车服务股份有限公司(以下称“西上海”或“公司”)准备通过扩大融资渠道,进一步提升业务竞争力,并于近日在证监会网站更新了招股书,拟在上交所主板上市,保荐机构为海通证券。西上海在此大环境下布局资本市场,将会为未来发展带来怎样的变化?

  我国汽车零部件行业起步较晚,与国外成熟企业存在一定差距。经过多年的政策引导与自主发展,国内汽车零部件企业已具备向各类型汽车整车制造商提供零部件的能力,能够满足整车配套及售后服务市场日益增长的需求。

  西上海是国内汽车零部件起步较早的企业,零部件制造业务主要产品为包覆件和涂装件两类产品,均是对汽车零部件的外观进行加工,商品车内外饰件和车身配件是商品车彰显品牌价值,引领汽车消费文化的核心要素之一,是商品车品牌表现和明确市场定位的重要载体。公司生产的汽车内饰包覆件、汽车座椅面套、汽车内外饰件涂装、汽车塑料件注塑、吸塑等高精益、高品质产品主要销售给上汽集团、广汽本田、东风日产等国内外知名汽车整车制造厂。业务主要集中在长三角、珠三角区域,子公司上海延鑫汽车座椅配件有限公司2019年被继续认定为高新技术企业,桑发分公司为上汽大众内饰涂装件的一级供应商。

  同时为客户提供标准专业的零部件物流服务,子公司烟台通鑫仓储有限公司于2018年获得通用汽车GMS审核全球最高分。在零部件运输时使用Milk-Run作业模式,即优化的循环取货运输路线和方案,通过循环取货模式的实施,汽车主机厂既减少了厂内的零部件库存,同时也降低了缺货停产的风险,节省了企业物流成本。为客户致力于打造“一体化解决方案”,专注提升自身零部件核心竞争力,更好服务于汽车厂商。至2019年,西上海汽车零部件制造业务营业收入占比达54.29%,若算上汽车零部件仓储及零部件运输,营收占比更是高达78.93%。

  记者从招股书中了解到,西上海存货规模与经营规模相适应,客户订单情况良好,存货跌价的可能性较小;西上海按照企业会计准则,谨慎计提坏账准备,应收账款多为1年以内,客户过往信用记录良好,发生大额坏账的风险较小;报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为21,713.30万元、16,205.63万元及12,809.02万元,也为公司运营提供了较为可靠的资金保障。此外,西上海不存在非生产经营性资产或高风险资产,资产质量较好。

  偿债能力方面,西上海的流动比率、速动比率、资产负债率在报告期内逐年提高,息税折旧摊销前利润基本保持稳定,利息保障倍数保持在较高水平,息税折旧摊销前利润远高于同期银行利息,偿债能力较强。

  值得一提的是,生产汽车零部件的企业、配套厂和整车厂的产量息息相关。目前整个汽车行业虽然处在调整周期中,一定程度上汽车零部件的产销量会略微下降,业绩增长的增速也会放缓。但在这样的大环境下,随着产业政策调整的逐步落实,行业将会持续整合,集中度变得更高,行业龙头企业或是有特殊竞争力的企业有机会逆势增长。在未来,西上海能否借助资本市场的力量,将其汽车物流、零部件一体化管理服务推向更广阔的市场,让我们拭目以待。

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